動力煤7百

Mysteel成本：2023年1月電解鋁成本解讀

原材料方面，隨著春節后出貨好轉，近期石油焦價格止跌轉漲，節后深加工企業對煤瀝青推漲意愿較強，在2月預焙陽極價格下調后，陽極企業利潤空間不容樂觀 綜上，電解鋁各成本項中，電力成本比重為35%，環比下降一個百分點；氧化鋁成本比重為33%，環比提升2個百分點，陽極成本比重為18%，環比下降一個百分點 電解鋁成本項占比對比（%） 數據來源：Mysteel 電解鋁利潤收窄 理論虧損為17.7% 1月電解鋁行業地區間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產能成本維持2萬元/噸之上，處于動力煤產地的新疆、內蒙地區電解鋁產能成本優勢明顯，而云南四川雖然受枯水期影響外購電價上調，但成本優勢依然存在。

Mysteel：1月電解鋁月評

與上海鋼聯1月鋁錠現貨均價18332元/噸對比，全行業盈利1063元/噸電解鋁各成本項中，氧化鋁價格在成本核算周期內有所上漲但難抵擋電力成本（主要受動力煤價格下跌帶動）及陽極成本的跌幅鋁價環比下降，電解鋁1月行業平均利潤環比上下降398元/噸 據Mysteel測算，按完全成本計，1月電解鋁全行業理論虧損比重為17.7%，較上月14.3%的理論虧損比例小幅擴大按現金成本計，11月電解鋁全行業虧損比重為5%，環比擴大三個百分點。

2022年內蒙古動力煤價格先漲后穩

（一）動力煤價格 2022年，內蒙古動力煤價格先漲后穩1-4月份，雖然2021年四季度保供穩價以來，煤炭產量持續增加，但由于2021年煤炭缺口較大，煤炭市場整體供需仍偏緊，價格延續2021年上行走勢，至4月底，全區動力煤平均價格漲至431.92元/噸，較年初上漲19.87%5月份以后，能源保供穩價政策持續有力推進，煤炭產量持續增加，在煤炭價格調控監管系列措施綜合作用下，我區動力煤價格基本穩定在合理區間運行，全區動力煤平均價格在389.00元/噸—402.23元/噸區間運行，月度漲跌普遍在1個百分點以內，至12月底全區動力煤平均價格為400.38元/噸，較年初上漲11.12%，較年內最高值回落7.76%。

百年建筑：全國熟料2022年市場回顧及2023年展望

但3月中下旬以后，受國際形勢影響，國外進口熟料成本同步上漲，海運費激增，進口到我國國內熟料總量大大減少，市場競爭相對緩和，在一定程度上使得國內熟料價格拉漲但好景不長，4月初以后，多地區疫情反復，導致熟料價格一路走低，二、三季度熟料價格持續低迷，但由于動力煤等原材成本持續高位，因此前三季度熟料價格仍高于去年同期四季度以來，各地受資金回款困難影響，市場需求低迷，國內熟料價格始終大穩小動，趨于平穩態勢 二、2022年中國水泥熟料庫存分析 截止12月31日，百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，窯線運轉率46.15%，較去年同期下降12.9個百分點；熟料庫容比62.92%，較去年同期下降0.6個百分點。

大有期貨：雙焦2023年運行重心將下移

焦煤核增產能較少，國內供應增量有限 根據國家礦山安全監察局公告，2022年共審核199處先進產能煤礦，涉及產能2.5億噸加上2021年審核的3.1億噸產能，過去兩年國內煤炭總產能增長明顯，也帶動了煤炭產量明顯增長2022年1—11月，全國原煤產量達到40.9億噸，同比增速9.37%，較上年同期提升5.5個百分點但由于近兩年國內新增煤炭產能主要集中于動力煤，焦煤新增產能占比較小，焦煤的產量增速顯著低于原煤，2022年1—10月煉焦煤產量同比僅增1.65%。

建信期貨：甲醇基本面邊際走弱

12月以來，甲醇呈現先漲后跌格局上旬受宏觀面多重利好支撐，甲醇隨板塊上行，然而基本面無明顯改善，中旬甲醇主力換月至2305合約，期價從2639元/噸回落至2490元/噸附近 國內供應端來看，煤礦日產量縮減，非電耗煤剛需采購，動力煤市場供需雙弱，煤價偏弱運行，生產端利潤修復使得煤制裝置檢修意愿已大幅減弱，國內甲醇整體裝置開工負荷率為70.28%，周環比上漲0.15個百分點；西北地區的開工負荷為83.15%，與上周持平。

Mysteel：11月電解鋁行業加權平均完全成本環比下降 盈利產能比例提高

據Mysteel測算，按完全成本計，11月電解鋁全行業理論虧損比重位16.3%，較上月38%的理論虧損比例有所收窄按現金成本計，11月電解鋁全行業虧損比重為3%，收窄兩個百分點 11月電解鋁行業產能成本曲線 11月各成本區間電解鋁產能對比（元/噸，萬噸/年） 動力煤價格下降帶動自備電成本下移 據國家統計局數據，10月份全國規模以上企業原煤產量3.7億噸，同比增長1.2%，增速比上月回落11.1個百分點，日均產量1194萬噸；1-10月份全國規模以上企業累計原煤產量36.9億噸，同比增加3.7億噸、增長10.0%。

Mysteel數據：全球煤炭發運數據(11.21 - 11.27)

俄羅斯對印發運553萬噸，同比持平往期水平，略微上漲0.9%美國對印發運773.2萬噸，同比下降42%綜合來看，對印方面，澳焦對印發運量占印進口煤份額，同比下降超10個百分點，目前占比約68%對澳方面，同比看，發運印度量占澳煤總發運量由去年的18.9個百分點下降至當下的10個百分點印澳雙方互相的焦煤依賴性呈現走弱態勢，這是煉焦煤價格仍然處于高位的直接需求表現 歐洲地區寒潮仍在繼續，動力煤價格開始回升。

Mysteel月報：12月動力煤市場煤價或仍將震蕩運行

上旬全球氣溫同比偏高，國內外市場需求疲軟，另進口動力煤貨盤較多，市場參與者對后市看法悲觀，低價出貨意愿增強，煤價承壓下行；下旬隨著寒潮來襲，終端電廠招標頻繁，拿貨數量增多，疊加澳洲雨季、南非鐵路中斷供應受限，海運煤價開始反彈目前市場流通貨盤減少，沿海電廠的采購集中于印尼低卡煤，由于印尼中高卡煤性價比不及內貿煤價，因此對其采購積極性不高，沿海電廠的接貨意愿不高現印尼Q3800FOB報價91美金/噸 二、供應方面 據國家統計局數據，10 月份全國規模以上企業原煤產量 3.7億噸，同比增長 1.2%，增速比上月回落 11.1個百分點，日均產量 1194 萬噸；1-10 月份全國規模以上企業累計原煤產量 36.9 億噸，同比增加 3.7 億噸、增長10.0%。

Mysteel數據：全球煤炭發運數據(11.7 - 11.13)

海外煤炭價格普遍走下行路徑，歐非地區動力煤價格跌落200美元關卡，進入170-180美元區間，下跌幅度較大美澳地區煉焦煤不復今年高點，在300美元以上區間震蕩下行，目前徘徊在300美元閾值，滑落3-8個百分點不等 除了歐洲地區被判定為暖冬氣候外，亞洲東部地區也正在加入暖冬的氣候判定行列中，中印日韓等國今年累計進口煤炭量均弱于去年同期水平，平均下降24個百分點。

Mysteel：煉焦煤跌勢放緩 部分低價資源小幅探漲

高硫（S2.0-S2.5）主焦成交訂單現金含稅1850-2050元/噸，個別高報價暫無進一步成交，線下成交主要參考同品種競拍定價，但從詢貨表現來看，繼續跌價難度較大另外，受動力煤支撐，貧瘦煤、1/3焦煤及氣煤等邊緣煤種也表現出一定的企穩跡象 競拍方面，本周流拍流拍占比較上周明顯降低，從周四周五表現可以看出，線上競拍參與人數也環比大幅回升，以周四集中競拍為例，單個礦點出價次數提升至接近百次，而上周僅有十幾次左右，參與積極性明顯提高，另外，雖然起拍價格偏低，但溢價成交仍不在少數，周五的線上競拍成交環比已經出現20-70元/噸左右的漲幅。

Mysteel數據：全球煤炭發運數據(10.24 - 10.30)

而十月歐洲能源儲備的充足，使得南非煤炭十月價格距離九月高點下跌百分之三十而目前的價格已經回落到俄烏戰爭前的價格水平冶金煤維持上周走勢，與動力煤價格出現分化，也是對今年長期以來動力煤和冶金煤不合理價格區間的修復走勢 二、全球主要煤炭發運國家 （1）印尼 本期印尼總發運量566.7萬噸，環比降3.4%。

Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預測

其中，9月份生產原煤3.9億噸，同比增長12.3%，增速比上月加快4.2個百分點，日均產量1289萬噸隨著煤炭保供穩價政策深入推進，原煤生產繼續保持較快增長 全國原煤產量不斷增長，動力煤供應方面明顯增加據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止10月28日，全國527家煤礦開工率為86.2%，周環比降0.1%，受重要會議召開以及疫情持續影響，煤炭供給階段性收緊，公路、鐵路運輸繼續受阻，煤礦外銷不暢，其中晉蒙地區疫情管控持續，涉疫地區煤礦有停產減產情況，發運主要以長協煤為主，整體開工較上周有所下降；陜西疫情有所好轉，部分煤礦恢復正常生產，煤炭供應恢復至正常水平。

Mysteel：動力煤市場供需兩弱 何時將迎來拐點

據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據顯示：10月18日-10月24日，水泥企業出庫量871.65萬噸，環比下降0.72%目前水泥企業為保利潤，多地水泥廠主動停窯減少供應，對煤炭需求下降 綜上，整體來看，當前動力煤市場呈現供需雙弱格局，后續主要影響因素有三，一、天氣變化，若后期氣溫出現快速且大范圍下降，拉動電廠日耗增加，庫存快速消耗，下游采購需求將釋放，反之亦然。

Mysteel解讀：對PMI分析的一些簡單看法——以9月PMI數據為例

最后來看價格端，PMI出廠價格為47.1%，比上月回升2.6個百分點，PMI購進價格為51.3%，比上月回升7個百分點過去的數據顯示PMI購進價格波動大于出場價格，分析價格端有個坑要注意，PMI價格項的變動并不是指商品價格在變動，而是指認為本月價格漲還是跌的采購經理比例的變動9月數據顯示，認為本月購進與出場價格比上月高的采購經理比例變多了，反觀商品現貨價格，CRB綜合指數跌了3%，OPEC一攬子原油價格跌了9%，動力煤主力漲了10%，CRB金屬跌了4%，可以看到，現貨價格與PMI分項走反了。

百年建筑月報：10月全國水泥行情或將震蕩上行

從百年建筑網全國混凝土調研來看，9月全國混凝土產能利用率穩步回升，體現全國房地產、市政等房建項目穩步回升，截止9月30日，全國混凝土產能利用率16.15%，較去年同期下降3.17個百分點，較上月上升1.97個百分點，據市場反饋，隨著各地“保交樓”政策落地，目前房建項目有所好轉，部分前期停工項目陸續投產，另一方面，市政提速，短期均對水泥需求有一定支撐 2、動力煤價格震蕩寬幅震蕩，水泥成本繼續承壓 9月動力煤市場，一方面，全國氣溫逐漸轉涼，下游電廠迎峰度夏任務已然結束，主產區內蒙和陜西隨著降雨天數減少及疫情防控得當，煤礦生產銷售陸續恢復正常，市場供應較前期明顯增加；另一方面，南方高耗能行業錯峰限產告一段落，“金九銀十”非電行業迎來傳統旺季，非電用煤采購需求釋放，疊加9月北方冬儲民用煤拉開帷幕，動力煤市場整體供需緊平衡，市場煤價呈現震蕩偏強態勢。

主業低迷煤礦收益增長，山西焦化上半年凈利增五成

上半年公司利潤主要來自對聯營企業中煤華晉集團有限公司（以下簡稱“中煤華晉”）的投資收益公司持有中煤華晉49%股權份額，該煤礦現有礦井4座，設計產能1420萬噸/年，主要煤炭產品為優質瘦煤和無煙煤，作為優質冶金煤、化工煤，價格高于普通動力煤銷售價格，上半年中煤華晉銷售收入超過107億元，公司確認中煤華晉的投資收益22.87億元 但由于中煤華晉所產瘦煤只能用作配煤，公司人士稱：“公司從中煤華晉采購的煤炭也只占公司采購煤炭總量的百分之十幾，公司焦煤采購主要來自長協和市場購買。

百年建筑：8月云南水泥價格有望止跌回升

加之隨著專項債8月底基本使用到位，基建繼續發揮穩增長的重要作用 2、成本方面 ①目前煤炭價格仍高居不下，部分企業反饋動力煤到位價高達1400-1600元/噸；②截止到7月30日，百年建筑調研云南熟料均價為322元/噸，同比上升20.53%；③頻繁開停窯導致單位成本增加。

焦煤成本決定黑色系負反饋底線

動力煤銷售收入77.39億元，同比增加21.00%；銷量1411.68萬噸，同比減少6.24%；噸煤銷售均價548元，同比增加29.05%；噸煤銷售成本464元，同比增加28.28%噸煤毛利84元，同比增加33.38%；噸煤毛利率15.35%，同比增加0.50個百分點 B證券公司將焦煤和動力煤的銷售成本進行區分其中，焦煤銷量1198.93萬噸，銷售成本為1032元/噸；動力煤銷量1411.68萬噸，銷售成本為464元/噸。

Mysteel：制造業延續恢復態勢，分行業表現略有分化【2022年6月中國制造業供給指數（MMSI）點評】

6月焦煤供應依然偏緊，動力煤供需趨于寬松，動力煤市場表現平穩6月煤炭行業供給指數為160.76，同比增長2.40%，環比增長3.12%6月份,原煤產量為3.8億噸,同比增長15.3%,增速比上月加快5.0個百分點,日均產量1264萬噸進口煤炭1898萬噸,同比下降33.1%6月為安全生產月，煤礦生產受到一定制約，焦煤供應緊張矛盾加劇，國產礦釋放緩慢，導致價格大幅上漲6%-12%。