鐵礦石基差邏輯

Mysteel解讀：復產預期下鐵礦石小幅反彈，價格彈性維持高位

同期，鋼廠進口礦日耗下降12%至260萬噸/天 隨著盤面利潤和現貨利潤逐漸得到修復，疊加雨季影響漸漸走弱，市場開始交易鋼廠復產邏輯，預期鋼廠減產幅度會減小并陸續復產，從而支撐鋼廠后續的原料補庫行為在部分外商的推動下，掉期從7月21號率先開始拉漲，拉動國內期貨盤面價格開始大幅反彈反饋到現貨端，在鐵礦石處于供大于求，港庫持續累庫，疊加鋼廠繼續虧損的背景下，現貨市場心態相對較為謹慎，漲幅較小，這也帶動鐵礦石基差大幅收窄。

【期貨日報】“神預言”！鐵礦石大跌的原因找到了！交易邏輯又生變？

鋼廠當前廠內鐵礦庫存水平偏低，貿易商前期也多以去庫為主，隨著鋼廠利潤改善，鐵礦有望迎來新一輪補庫主力合約三季度有望開啟基差修復行情”梁海寬說 但需注意的是，鐵礦石基本面隱憂同樣存在涂偉華則認為，壓減粗鋼政策抑制下鐵水回升空間已有限，且近期部分鋼廠依舊虧損，廠內成材庫存偏高，淡季期間鋼廠壓力較大，后續存在停產檢修可能，一旦鋼廠主動減產則支撐礦價核心邏輯迎來變化此外，6月為澳洲礦商財年最后月份，為完成全年生產目標，后續發運或將迎來沖量，尤其是前期減量較大的礦商，最新19港鐵礦石發運環比增18.6%，其中增量最大的是澳洲地區，后續礦石供應也將季節性回升，疊加國內礦山恢復良好，預計國內礦石供應會逐步提升。

中州期貨：多螺紋空鐵礦逢低參與，單邊輕倉試空

主要邏輯：基本面邊際轉弱，鐵礦石易跌難漲 ①澳洲，巴西發運量環比回升513萬噸高礦價下非主流礦發運上升明顯加之高礦價背景下，下半年新項目投產較多，遠月供給壓力較大 ②鐵水產量小幅回落短期內限產沒有進一步變嚴需求邊際保持平穩后期需關注唐山之外地區有無限產 ③鐵礦石基本面邊際轉弱限產導致需求受到一定壓制近月基差得到一定修復，可嘗試輕倉試空。

【興瑞集團 安英哲 】節后礦價將呈現震蕩后向好趨勢

個人簡介：安英哲，興瑞集團冶金事業部副總經理主要以鋼鐵產業鏈基本面研究為主，擅長從產業基本面發現市場主要矛盾、邏輯，并結合相關金融衍生品共同分析，相互論證有近10余年鐵礦石貿易實戰經驗，對鐵礦石基差交易、結構價差交易、風險控制等有一定獨到見解 。

廣發期貨：鐵礦石延續高位震蕩

節前補庫對鐵礦石需求有一定支撐，但唐山地區進一步加嚴管控措施，目前鋼廠利潤偏低，成材季節性累庫，疊加焦炭偏緊，市場擔憂觸發減產邏輯鐵礦石基差偏大，限制盤面下跌空間歐美疫情有所好轉，我國疫情整體可控，預計疫情對經濟的負面影響將減弱鐵礦石整體呈高位震蕩，參考波動區間950-1150元/噸

廣發期貨：鐵礦石延續高位震蕩

唐山解除二級相應，節前補庫對鐵礦石需求有一定支撐，但目前鋼廠利潤偏低，成材季節性累庫，疊加焦炭偏緊，市場擔憂觸發減產邏輯鐵礦石基差偏大，限制盤面下跌空間歐美疫情有所好轉，我國疫情整體可控，預計疫情對經濟的負面影響將減弱鐵礦石整體呈高位震蕩，參考波動區間950-1150元/噸

本周（7月3日-7月10日）廢鋼、鐵礦石價格周環比小幅上漲，焦炭價格小幅下跌

鐵礦石：本周鐵礦石價格小幅上漲本周鐵礦石價格上漲主因是受鐵礦石基差繼續收斂的邏輯，受基本面影響較小本周247家高爐產能利用率小降0.27個百分點，對鐵礦石消費需求略有下降，疏港量在316萬噸/日，較上周略增0.6萬噸/日，但庫存持續增加，側面反映到港量有所增加，但增量有限，主要因當前港口壓港情況較嚴重，目前看，鐵礦石基本面波動較小，對價格影響不大本周鐵礦石基差已經收窄至110元/噸左右，按歷年鐵礦石主力換月之前基差收斂至50-80以內來看，疊加今年鐵礦交割品牌增加，基差或有望收斂至50元/噸左右，因此鐵礦石期貨仍有進一步上漲動力，進而帶動鐵礦石現貨上漲。

期貨要聞簡訊丨黑色多數下跌 鐵礦一枝獨秀

操作上建議，630-650區間低買高拋，止損8元/噸 廣發期貨：鐵礦石現貨維持偏緊但環保限產擾動、鐵礦石基差較小壓制盤面上升高度預計I2005延續震蕩走勢，波動參考區間620-660 ◎螺紋鋼跌0.68%、熱卷跌0.28% 國信期貨：產量和需求季節性是短期博弈的矛盾點，關注數據表現，短線盤面震蕩糾結，醞釀邏輯轉換，建議觀望為主。

【黑金盤點】黑色系商品震蕩上揚 品種現貨窄幅震蕩

從期盤主力合約來看：螺紋1901合約探底回升長假期間，雖然全國不少倉庫存在累庫情況，但是華東地區載貨的車船忙碌，下游需求將在本周逐步釋放目前螺紋基差高位運行，現貨報價仍在4500上方，期螺主要邏輯仍在基差的收斂操作上建議多單介入鐵礦1901合約偏強震蕩鋼廠在節前集中補庫原料，港口現貨價格高位運行，巴西低鋁礦種需求旺盛，球團礦及塊礦銷路明顯好于粉礦港口鐵礦石庫存繼續去化，四季度一般是國際礦山的發貨淡季，鐵礦石基本面仍有改善空間。

對接鋼企 譜寫期市服務實體經濟新篇

2017年至今，永安資本已經與鋼廠和貿易商完成鐵礦石業務近200萬噸，其中基差點價業務近100萬噸 據了解，永安資本與西王特鋼完成的鐵礦石基差貿易試點項目，采用買方點價模式，以買入低估的現貨盤面、賣出高估的現貨為主要邏輯確認基差、簽訂合同后，買方點價時賣方在期貨市場做多，交貨時平倉基差的確定主要根據之前合約的回歸效果進行報價 永安資本與西王特鋼于2017年10月26日簽署5萬噸基差貿易合同，合同約定永安資本按照大商所鐵礦石期貨盤面價格加10元/噸，作為pb粉青島港濕噸交貨價格，交貨數量為5萬噸。