生鐵與鐵礦石比例

2023：需求筑底復蘇，黑色金屬等待預期兌現

整體增量在3000萬噸左右，計算相應比例后，發到中國量在2480萬噸發運端主要的變量仍集中在印度與俄烏的影響 需求方面，雖然房地產復蘇將帶來小幅需求提振，但相較供應的增加還是顯得較為有限據廣發期貨預計，2023年中國粗鋼和生鐵產量同比增長2800萬噸和300萬噸，鐵水增量折合進口礦需求增加400萬噸，鐵礦石供應增幅預期大于需求增幅預期格林大華期貨也預計，2022年生鐵產量8.5-8.7億噸，需要鐵礦石13.6-13.9萬噸；全年鐵礦石進口11億噸左右，國內鐵精粉2.6-3億噸，累計供應量13.6-14億噸，持平或略過剩。

Mysteel: 2023年鐵礦石年報 -鐵礦石供應脆弱性仍存 礦價維持高波動運行

全球需求方面，2023年隨著美聯儲加息的緩和以及制造業的復蘇，預計鋼鐵需求將會得到一定恢復；對應發達國家生鐵預計增長250萬噸；國內則在粗鋼平控背景下，生鐵產量很難高于2022年，疊加高爐高比例淘汰，預計2023中國高爐生鐵產量同比或繼續小幅下降，全球鐵礦石供需格局延續過剩格局，年內鐵礦均價或將再下一個臺階，鐵礦石年均價預計會低于2022年 2022年全年鐵礦石價格走勢 2022年鐵礦石價格出現了“過山車”式波動行情。

2022（第十三屆）黑色產業鏈峰會暨“我的鋼鐵網”鐵礦石年會——中金黑色衍生品論壇圓滿落幕

其次，肖薇從鐵礦石供給、需求等方面進行分析，供給端海外需求疲弱，鐵礦供應分流至中國，全球至中馬新比例年均線同比上升；冬奧會、疫情、礦山事故拖累國內礦山增產進程，全年產量預期完成困難需求端，海外通脹壓力下，海外經濟衰退隱患造成全球（除中國、印度）主要經濟體生鐵產量同比下降，2022限產因素對鋼廠生產擾動時間縮短，利潤虧損驅使鋼廠主動減產。

Mysteel解讀：2022年中國鐵礦石供需平衡推演（11月更新）

不過需要注意的是，今年四季度生鐵產量同比明顯高于去年同期，加上內外礦需求轉移因素的影響，導致鋼廠進口礦消耗比例提升；因此在礦山季報公布之后，對于四季度的鐵礦石供應端及港口庫存表現我們也重新做了推演更新 價格：高需求狀態下 2022年四季度供需差比預期繼續收緊 2022年10月份鐵礦石供需差相比9月出現收窄，港口庫存降庫幅度收緩；從最新結果值來看，11月份鐵礦石供需差或由負轉正，但因原料需求減量幅度有限，港口累庫規模偏??；進入十二月份之后，鐵礦石需求進一步下降，而供應端環比有望繼續增加，供應過剩幅度加大。

Mysteel解讀：四季度精粉溢價預計走擴

二、后期走勢看法 進口精：從供應角度，一方面澳巴四季度發運環比增速或超往年，且精粉供應比例小，全球精粉與粗粉發運增速差值可能回調，但另一方面由于國內外經濟恢復情況差異導致生鐵增速差值可能會提升，但這一因素影響可能相對較小，整體預計四季度精粉與粗粉進口量增速差值將回調；從需求角度，主要考慮三個方面，一是四季度尤其是十月份國產精粉供應缺口預計擴大，進口精粉的替代需求增加，二是當前進口65%球團礦溢價處于年內低位，直接夠買進口球團礦比用進口精造球存在性價比，三是四季度鋼廠高爐鐵水大概率會降，但是降多少現在不好說，理由我們在對這周的基本面數據做點評的時候已經說過啦，但是秋冬季燒結限產會比較多，這可能造成出現鐵礦石總體需求回落，但燒結需求回落幅度更大的情況。

Mysteel解讀：鐵水替代廢鋼趨勢持續 鐵礦石需求仍有支撐

廢鋼作為鋼鐵產業鏈中最重要的原料之一，既可以替代鐵礦石提供鐵元素，又能夠替代生鐵，從而降低焦炭的消耗和能耗因此關于未來一段周期鐵礦需求的討論離不開對廢鋼供給的預測本文將從廢鋼供給的角度出發，探討后期鐵水與廢鋼之間的替代趨勢以及對鐵礦石需求的潛在影響 今年上半年鋼廠生產的一個主要特點是：廢鋼在轉爐和高爐中的比例減少，截止7月底分別減少12%和6.72%，鐵礦邊際替代廢鋼。

2022山東鐵礦石市場研討會恒泰期貨論壇圓滿落幕

2022山東鐵礦石市場研討會恒泰期貨同期論壇于8月11日上午9點半召開，在日照喜來登酒店會議室舉辦 首先是上海鋼聯鐵礦石分析師朱克東發言，朱克東回顧了上半年的市場情況，上半年鐵礦石價格一波三折，整個黑色市場承壓下行，節前超強補庫，節后冬殘奧會鋼廠臨時性限產，導致節后需求沒有節前那么高，從發布的鐵礦石成交量來看，沒有預期的好，俄烏沖突等導致4月復產不及預期，多重因素影響下，處澳巴外其他國家發運減量明顯，1-7月份除FMG其他三大礦山發運量均不及去年同期海外供給，根據Mysteel到港量顯示，海外供給總量雖有下降，但出口至中國量有比例維持高位，國內供給方面前7月國內鐵精粉類似同比減少360萬噸，海外需求方面海外生鐵產量同比下降2140萬噸，國內需求前7月Mysteel統計247家鋼廠累計鐵水產量同比下降2990萬噸，鐵礦石累計去庫3200萬噸。

鋼市未來將進入“三高三低”階段

會議提出，要加快地方政府專項債券發行使用并擴大支持范圍，著力促進穩增長、穩投資自5月份以來，全國多地出臺了下調首套房貸利率及首付比例等刺激房地產市場需求的政策這些政策在一定程度上有利于緩解房地產企業的資金壓力，但從另一角度來看，密集出臺的樓市政策也間接表明，房地產市場自身需求并不樂觀疊加美聯儲加息落地，國際大宗商品市場或將面臨新的利空因素，將對國內鋼市產生一定影響 原料方面，從鐵礦石來看，一方面，目前鋼企利潤處于低位，鋼材需求表現不佳，后期鐵礦石價格缺乏上漲動力；另一方面，雖然5月份我國生鐵產量創下今年初以來的新高，但考慮到今年仍有壓減粗鋼產量的預期，預計未來鐵水需求將下滑，對鐵礦石需求有減量預期。

Mysteel：2022年中國鐵礦石供需平衡推演（6月更新）

后期隨著運輸條件的好轉和廢鐵差的修復，廢鋼到貨預計會有所改善，鐵水中廢鋼比例也或將逐步提升，由此對鐵礦石需求空間形成擠壓 供給：日韓、亞洲其他等國家生鐵產量預期或被高估 在6月預期里，我們最后采納的結果，拋去了印度、烏克蘭和歐洲的影響，因為印度鐵礦石調整關稅的事件，我們經過對其不同品種稅率調整導致其出口利潤的測算，以及1-4月份出口到中國的數據已經可以比較明確地測算出來印度礦出口到中國的影響。

刁力：“十四五”進口鐵礦石需求形勢展望

這個比例與中國進口鐵礦數量占全球鐵礦貿易量的比重是匹配的2020年，我國鐵礦石進口量達11.7億噸，據此估算，中國對進口鐵礦石的依存度達到82.3% 1990年-2020年全球和中國煉鋼生鐵產量走勢圖 數據來源：世界鋼協（WSA）、國家統計局 二、全球鐵礦石資源呈現南礦北運的局面 （一）澳大利亞鐵礦石產量快速增長 進入新千年以后，中國鋼鐵產能加速擴張帶來的強勁需求，拉動全球鐵礦石產量快速增長。

Mysteel解讀：澳巴鐵礦石年度發運回顧及2022年目標展望

其他包括Mt Gibson的Shine項目上半年有利可圖進行首批生產但是后由于市場急轉直下又宣布暫停生產，也成為了后續關注點這些非主流港口的發運情況也成為了后續鐵礦石供應鏈環節上不可或缺的組成部分及變量（詳情請詢Mysteel澳巴19港發運明細） 三、澳巴鐵礦石發運流向海外比例上升，鐵礦石需求的此消彼長 2021年海外高爐生鐵產量同比上漲6%，鐵礦石發運比例上升 世界鋼協最新數據顯示，2021年海外高爐生鐵生產量為4.58億噸，同比增加6%。

Mysteel數據解讀：2021年澳巴以外國家鐵礦石發運分析

2021年除澳巴之外的國家鐵礦石流向歐洲1.35億噸，同比上升21.4%；占澳巴以外國家鐵礦石發運總量的20.4%，占比同比上升1.1個百分點，這與歐洲生產的復蘇和對鐵礦石的需求增加有關歐洲1-11月份生鐵產量1.67億噸，同比增加6.3%，對鐵礦石的需求整體增加而日韓高爐雖然也有高爐復產，但其用料主要以澳巴鐵礦石為主，2021年澳巴以外國家的鐵礦石流向日韓的比例僅4.4%左右，對其影響較小。

Mysteel：2022年鐵礦石年報-供需市場博弈加劇 礦石價格重心回歸

2022年的鐵礦石需求，預計仍有下降空間從2021年10月13日工業和信息化部辦公廳生態環境部辦公廳發布《關于開展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產的通知》，了解到在2022年1月1日至2022年3月15日期間，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標，原則上各有關地區鋼鐵企業錯峰生產比例不低于上一年同期粗鋼產量的30%考慮到 “碳達峰、碳中和”是未來幾年的發展目標，預計2022年的生鐵產量難以恢復至往年高位，或將出現0.5-2%的降幅。

鐵礦石2022年有望先揚后抑

展望2022年，我們認為鐵礦石價格可能呈現重心下移、先揚后抑態勢 需求：減量趨勢確立，但邊際有改善空間 在雙碳政策背景下，國內鐵礦石需求無論從總量還是結構上看，中長期下行的趨勢都已經確立一方面，粗鋼壓減工作依然還會繼續，所以生鐵總產量也會延續下行趨勢另一方面，去年年底公布的鋼鐵行業十四五規劃和今年10月公布的《2030年前碳達峰行動方案》均提出要增加廢鋼應用比例。

鐵礦石弱勢格局難改

由此預計，接下來非主流礦進口同比將持續下滑，但是總量影響不會太大 國產礦方面，雖然國產礦的生產積極性也在下降，但是考慮到9月的限產力度非常強，第四季度每月的鐵礦石產量基本上不會比9月還少因此，預計第四季度國產礦環比持平，同比減量在500萬噸附近 總的來說，第四季度主流礦山發運還有增量，同時考慮到海外生鐵產量環比也在下滑，預計發往中國的鐵礦石比例還會回升因此，發往中國的鐵礦石同比、環比都會有增量，非主流礦和國產礦同比或有部分減量，但是環比下降的空間有限，第四季度的總供應還是處在增加狀態中。

全球視角下的鐵礦石供需格局梳理

中國鋼廠可通過減少廢鋼和鐵礦石用量來達到減產目的日均鐵水產量降幅對應的是鐵礦石減量8月底日均鐵水產量227萬噸，比上半年平均水平下降了5.7%當前鋼廠進口鐵礦石日耗277萬噸，比上半年平均水平下降了7%進口礦日耗水平降幅大于鐵水降幅，說明鋼廠增加了國產礦的用量從統計數據看，7月生鐵產量環比下降3.9%；同時生鐵與粗鋼產量比值下降了3個百分點，說明7月鐵礦石和廢鋼用量分別下降了4%和3% 結合8月底日均鐵水產量比上半年下降5.7%來看，整體上鋼廠對鐵礦石的減量大于廢鋼，鋼廠當前限產導致產量降幅大概在9%的水平，相對于下半年環比11%的降幅，后期鋼廠限產比例邊際增量不大，但對進口鐵礦石需求減量是累計增加的。

本周（8月20日-8月27日）本周原料價格以上漲為主，短期或延續現狀

鐵礦石：本周鐵礦石小幅回漲海外7月生鐵產量為3882萬噸，明顯高于2019、2020年同期水平，8月以來，澳洲發運至海外比例在提升，海外分流部分資源，使得遠期現貨價格出現觸底反彈，疊加鋼材現貨上漲以及期貨盤面拉漲，帶動礦價低位回漲 下周礦價或持續小幅回調“金九”鋼材需求季節性回升，對鋼價上漲有一定支撐，疊加海外需求增加、澳洲和非主流礦發貨至中國量走弱，將對鐵礦石有階段性提漲推動。

我國鐵礦石進口量“十四五”預計年減約億噸

業內專家基本證實了記者的這一推斷他指出，在生鐵產量不增加的前提下，將多用1億噸~1.5億噸廢鋼替代約2億噸鐵礦石，由此估計2025年我國可通過增加廢鋼減少進口鐵礦石1.6億噸~2.4億噸，再考慮到國產鐵礦供應增加的部分，鐵礦石對外依存度將降至65%~70% 因此，“十四五”期間，隨著國產鐵礦資源開發力度的加大、廢鋼使用比例的提升等多方因素的疊加，我國有望在“十四五”末初步建立起比較安全可靠的鐵礦資源保障體系，“保資源安全”這一痛點問題將有所突破。

我國鐵礦石進口量“十四五”預計年減約億噸

業內專家基本證實了《中國冶金報》記者的這一推斷他指出，在生鐵產量不增加的前提下，將多用1億噸~1.5億噸廢鋼替代約2億噸鐵礦石，由此估計2025年我國可通過增加廢鋼減少進口鐵礦石1.6億噸~2.4億噸，再考慮到國產鐵礦供應增加的部分，鐵礦石對外依存度將降至65%~70% 因此，“十四五”期間，隨著國產鐵礦資源開發力度的加大、廢鋼使用比例的提升等多方因素的疊加，我國有望在“十四五”末初步建立起比較安全可靠的鐵礦資源保障體系，“保資源安全”這一痛點問題將有所突破。

Mysteel：每周報告精選（8.7-8.13）

韓國生鐵產量與全球鐵礦石流向韓國比例具有正相關關系 韓國是世界第三大鐵礦石進口國 今年韓國生鐵產量受環保及季節性因素影響，生鐵產量自年初起持續震蕩下行，全球發往韓國的鐵礦石比例也在從三月起高位回落。